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顫抖!賣26回仍難還債 豪擲80億海外并購的環保黑馬深陷泥潭

時間:2020-01-21 09:54

來源:債市觀察

作者:雷晨

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1月16日,深交所對成都天翔環境股份有限公司(下稱“天翔環境”)及相關當事人下發監管函,稱鄧親華及鄧翔未按照規定及時辭去相關職務,請公司董事會、鄧親華、鄧翔充分重視上述問題,認真吸取教訓,杜絕上述問題再次發生。

一紙關注函,將這家身陷債務危機的公司再度置于鎂光燈下。

01 驚呆!逾期總額預計超凈資產26倍

天翔環境的前身是天保重裝,于2001年在成都市青白江成立,2014年1月在深交所創業板上市,公司經營范圍包括污水處理、水污染治理、固體廢物治理、危險廢物處置等。

自2018年起,天翔環境資金流動性緊張,債務逾期、訴訟、股權凍結接踵而至,環保項目進展緩慢,同時新簽訂單受到重大影響,業績也大幅下降。

財務數據顯示,2018年度公司營收為3.51億元,凈虧損17.44億元,這一年的虧損甚至超過了其前十年凈利潤之和。2019年三季度,公司營收為1.87億元,同比下降40.49%;凈虧損9.32億元。

資產負債方面,目前公司總資產48.31億元,總負債56.08億元,資產負債率高達116.08%,嚴重資不抵債。

小債注意到,公司有一只私募債已違約近10個月。2019年3月25日,天翔環境未能如期兌付債券“16天翔01”的本息合計2.13億元,構成實質性違約。

2019年12月31日,天翔環境發布公告稱,因資金狀況緊張,致使部分債務逾期。到2020年3月底,天翔環境及其子公司累計逾期金額預計約35.1億元,占公司最近一期經審計的凈資產的2662.7%。

也就是說,天翔環境逾期債務總額大約相當于凈資產的26.62倍,把凈資產賣26回都不夠還債。

02 董事長辭職,激進擴張埋“炸彈”

2019年9月,鄧親華作為天翔環境實控人,因非經營性資金占用金額高達24.31億元及違規擔保事宜,深交所決定對鄧親華及其兒子鄧翔、公司董事兼副總經理王軍、董事兼財務總監婁雨雷給予公開譴責的處分。

1月8日,公司收到了董事長鄧親華及董事、總經理鄧翔的書面辭職報告。1月7日晚間,公司宣布終止簡陽市水務局38個鄉鎮污水處理設施打捆實施PPP項目,該項目總投資逾11億元。

實際上,天翔環境資金狀況緊張,與大股東主導的公司激進擴張不無關系。

公開資料顯示,鄧親華出生于1949年,務過農,當過兵,進過工廠,讀過書,1996年自己創業,白手起家創立了天翔環境。目前,鄧親華在天翔環境持股30.43%。

最風光的時候,天翔環境曾豪擲80億元進行海外并購,在環保行業引起不小的震動。

2015年8月,公司收購美國污泥處理設備公司Centrisys80%股權;2016年6月,公司收購德國最大水處理技術公司BWT100%股權;2016年10月,由天翔環境發起的產業并購基金獲得歐綠保下屬的資源再生及固廢綜合管理服務兩大業務板塊60%股權。

2016年5月26日,鄧親華在參加德國BWT總部舉辦的全球年會時,曾意氣風發地說道:“前途是光明的,任重而道遠。一萬年太久,只爭朝夕?!?p style="text-indent: 2em;">然而高光易逝,大量的海外投資使公司過度依賴籌資,現金流脆弱。雪上加霜的是,2017年前后,公司還承接了大量PPP、EPC項目,前期投入現金過多,應收賬款大,現金流量不斷惡化。

03 債權人拼盡全力,只為法院批準重整?

目前,鄧親華違規占用公司資金共計24.31億元,未履行審議程序對外擔保0.5億元。隨之而來的是越來越多的債務和訴訟,2018年12月26日,天翔環境債權人向成都市中級人民法院提出了重整申請。

2020年1月7日,天翔環境公告稱,在公司重整獲得人民法院裁定受理的條件下,債權人擬豁免或減免對上市公司部分債權,用于替大股東償還其對上市公司的資金占用,債權人代償的債權比例為 1:1,金額合計不超過14億元。

截至披露日,債權人豁免或減免對上市公司的債權,代替大股東償還其對上市公司的資金占用累計約4.55億元。

但是,由于大股東的占用資金無法全額通過債權人債權豁免或減免形式代償,其對上市公司占用資金的償還仍需要通過公司司法重整一攬子方案予以解決。

如果公司無法進入司法重整程序,公司將因大股東無法償還占用資金而進一步計提減值。如公司年末無法改變凈資產為負的狀況,公司存在因凈資產為負而觸發暫停上市的風險。

也曾風光一時,如今處境尷尬。你認為天翔環境未來將何去何從,債券人能否挽回自己的損失?


編輯:李丹

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